суббота, 4 мая 2013 г.

Монетарная политика


"Я могу вычислять движение небесных тел, но не степень безумия толпы" – слова Исаака Ньютона, известного нам по учебникам физики за 7-й класс. Но, помимо того, что сэр Ньютон был физиком и математиком, он также в 1696 году занимал должность смотрителя английского Монетного двора. Спрашивается, что может быть общего у выходца из академических кругов, занимающегося естествознанием, и государственными финансами. Ещё больше удивляет увлечённость учёного алхимией и историей древних миров, о чём свидетельствует наличие огромного числа книг на эту тему в его личной библиотеке. Заявить открыто о приверженности эзотерическим учениям, включая астрологию, могло бы быть неодобрительно расценено общественностью, риск стать еретиком был большим. У меня вызывает вопрос одно, зачем ему вдруг понадобилось рассчитывать траекторию движения планет, ведь никто же тогда ещё не собирался лететь на Луну или Марс. Не являются ли его открытия законов физики просто каким-то побочным эффектом тайного увлечения астрологией, ведь чтобы её заниматься нужно знать координаты планет на эклиптике на годы вперёд? Зная закон движения небесных тел, знаешь и их положение на любое требуемое время, в том числе и относительно друг друга.

Тогда, как раз в период становления Банка Англии, на рынке разразился денежный кризис и перед финансистами стояла задача учёта количества монет в обращении и обеспечения векселей золотом. Вполне вероятно, что регулятором была поставлена задача перед Ньютоном разработать модель, по которой определялся эффективный уровень денежной массы в экономике в соответствии со спросом и предложением на деньги. Насколько он успешно справился с ней сказать сложно, но есть все основания предполагать, что для её решения он применял астрологические техники и монетарная политика строилась на их основе. Однако фраза указанная в начале поста была сказана им уже после полученного значительно убытка в 1720 году. Видимо модель не помогла ему рассчитать наиболее подходящее время, чтобы выскочить из «мыльного пузыря» под названием Компания Южных морей.

Позиция по поводу использования астрологии на финансовых рынках может заключаться в следующем: с её помощью вряд ли точно рассчитаешь справедливую цену инструмента или «степень безумия толпы», но попытаться найти некую точку бифуркации, преодолев которую человеческие страсти, типа страха и жадности, приобретают гипертрофированный размах некий смысл имеет. Думаю, что попытка просчитать иррациональное поведение толпы математическими моделями, только лишь экстраполировав прошлое состояние рынка, никакой практической пользы не принесёт. Зная наперёд такие точки, когда рынок с большой вероятностью перейдёт из эффективного состояния в неэффективное, когда волатильность зашкаливает, а спреды расширяются за невиданные ранее границы, вполне оправданным действием для управляющего было бы переключиться или увеличить лимит на подходящие для такого рынка стратегии, а от каких-то временно отказаться.

Всё же, возвращаясь к поднятой теме, нужно отметить, что человеческая конституция за последние три столетия в этом плане изменилась незначительно. Даже несмотря на появление множества экономических школ и трудов от марксизма до неолиберальных, даже несмотря на стремительное развитие информационных технологий, линейное развитие экономики или, по крайней мере, с более-менее мягкими колебаниями по прежнему является целью труднодостижимой. Спрос и предложение денег непостоянны. На графике ниже видна цикличность инфляции США особенно до кейнсианской эпохи, когда центральные банки начали активно влиять на монетарную политику в попытках не допустить дефляции.


Для сравнения, я также наложил графики уровней инфляции в Великобритании, Франции и Японии. Значительная часть всплесков переизбытка денег происходит почти в одно и то же время, а контуры их амплитуд, зачастую, похожи. Хотя глубина их истории не так велика, как американская, но, вспомнив стремительное обесценение царских рублей в России, затем и «керенок», а также послевоенную гиперинфляцию в Германии, то можно сделать вывод, что подобная картина была общей в период не только после Первой мировой войны, но и на протяжении всего XX века среди стран с развитой экономикой.


Регулярные экономические циклы стали предметом изучения и с точки зрения солнечной активности. Например, попалось тут несколько исследований, связанных с периодическими физическими процессами на Солнце. Впрочем, у истоков этой теории стоял ещё русский учёный Чижевский и по этой тематики написано достаточно научных трудов. Хотя, казалось бы, сопоставляется несопоставимое.

http://solarcycles.net/2013/04/19/the-secular-position-for-equities/

Действия монетаристов несколько искажают волнообразную тенденцию, впрочем, центральные банки для того и придуманы, чтобы выравнивать кривые бизнес-циклов. Однако, если бы не вмешательство с их стороны, то при той оборачиваемости денег, которая на  текущий момент находится на минимальных значениях за последние несколько лет, рынок вероятнее всего находился бы уже в фазе дефляции, но индекс CPI, наоборот, показывает бездефицитность капитала и противоречивость ситуации, в которой объём «лишних» денег в обращении лишь продолжает увеличиваться. Картина напоминает то, что сейчас наблюдается в стакане: деньги есть, а ликвидности нет.


Комментариев нет:

Отправить комментарий